4月CPI增速由负转正海运再现“一舱难求” 财经日日评

  5月11日，国家统计局公布的多个方面数据显示，4月份，全国居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.1%，上月为下降1.0%，同比上涨0.3%，上月为上涨0.1%；扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.2%，上月为下降0.6%；同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.1%。各类商品和服务中，食品烟酒类价格指数同比下降1.4%，其他七大类价格指数同比均上涨。其中，其他用品及服务、教育文化娱乐价格指数分别上涨3.8%和1.8%。

  4月工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.2%，降幅比上月扩大0.1%；同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.3%。其中，生产资料价格指数下降3.1%，降幅收窄0.4%；生活资料价格指数下降0.9%，降幅收窄0.1%。（国家统计局官网）

  ｜点评｜4月国内通胀低位温和回暖，工业公司利润情况有所修复。具体来看，4月猪肉价格回升速度较快，但蔬菜、水果的供应量充足，导致食品项依旧是CPI数据的拖累项。非食品价格涨幅较快，“五一”假期出行链消费缓慢修复，同时，金饰品和汽油价格持续上涨也为CPI数据回暖的助力。

  在全球大宗商品涨价的背景下，工业公司利润修复情况低于预期，主要还是下游需求相对偏弱，基建开工速度放缓。综合看来，国内必需消费品涨价潮对CPI的提振效果尚未充分显现，未来CPI仍有望继续回暖。议价权相对偏弱的工业公司面临原材料价格持续上涨，利润修复之路充满挑战。

  5月11日，央行发布的多个方面数据显示，2024年4月新增人民币贷款7300亿元，同比多增112亿元；4月新增社会融资规模为-1987亿元，继2005年10月后再现负增长。4月末，广义货币（M2）同比增长7.2%，增速比上月末低1.1%；狭义货币（M1）同比下降1.4%，增速较上月末低2.5%。居民信贷经历最“冷”的4月。居民部门整体信贷减少5166亿元，甚至比疫情波动期间的2022年4月还低两倍多。

  社融方面，政府债、企业债和未贴现银行承兑汇票成为4月社融的主要拖累项。4月政府债券净融资-984亿元，较3月少增5610亿元，较去年同期少增5532亿元；未贴现的银行承兑汇票-4486亿元，同比多减3141亿元；企业债券新增493亿元，同比少增2447亿元。（综合央行官网）

  ｜点评｜4月新增社融意外转负，主要是由于政府发债速度放缓以及银行优化信贷结构。去年四季度增发1万亿国债，募集到的资金大部分在今年年初发放。地方政府化债期内，新债发行速度放缓。同时，4月前期债券到期量较大，政府债融资量转负。今年银行部门注重贷款质量，防止资金“空转”成为关键词，综合导致社融数据走弱。

  居民消费习惯发生转变，日常消费意愿平淡，超前消费的动力较弱，大家将更多消费活动集中在了假期期间。并且，居民购房意愿有待激活，居民部门信贷整体表现不佳。

  5月13日，财政部发布《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》，其中超长期特别国债涉及期限为20年、30年、50年，决定5月17日发行30年超长期特别国债，决定5月24日发行20年超长期特别国债，决定6月14日发行50年超长期特别国债。从整个1万亿元超长期特别国债发行安排来看，20年、30年和50年的国债发行次数分别为7次、12次和3次，目前尚未公开具体每次发行金额，付息方式均为按半年付息。

  根据今年中央和地方预算报告，1万亿元超长期特别国债纳入中央政府性基金预算，不计入赤字。在支出分配上，中央本级支出暂安排5000亿元、对地方转移支付暂安排5000亿元，今后根据具体分配情况再作调整。（综合财政部官网）

  ｜点评｜超长期特别国债常态化发行，中央政府加杠杆支持实体经济的力度有所增强。很多国家大部分会选择用增加政府财政支出的方式，支持实体经济发展，对经济进行逆周期调控。美国政府正是通过这一种方式，在本轮经济周期中快速复苏。国内地方政府负债率偏高，中央政府加杠杆维持政府支出强度，引导资金流入新质生产力行业，激活经济发展活力。

  国债投资风险极低，在银行存款产品利率接连回落的背景下，国债利率稳定的优势凸显。不过，由于时间跨度较长，国债价格存在较动的可能。

  5月13日消息，据数据机构Freightos提供的数据，自4月底以来，从亚洲出发的集装箱运价上涨了约1000美元/FEU（40英尺的集装箱），使得运往美国西海岸和北欧航线美元/FEU，到地中海航线美元/FEU，到美国东海岸航线美元/FEU。

  而进入5月份，据国内长三角一家较大规模的货代企业负责这个的人说，“5月底的舱位基本没了，现在只有需求没有供应”。大量的集装箱在“外面游走”，港口缺箱严重，“一舱难求”再现。事实上，今年的4月初，船公司就已纷纷宣布涨价。马士基方面甚至直言，“和竞争对手相比，我们的新船订单还是下少了”。（第一财经）

  ｜点评｜在这个传统的海运淡季，船公司却掀起了涨价潮。根本原因有二：一种原因是红海局势紧张，导致大量海运货船绕道好望角，直接抬升了运价；另一方面是市场需求的回升，导致了海运供应紧张。根据海关数据，今年前4个月，中国对东盟、美国和拉美的出口都实现了正增长。而出口增长的背后，是压力给到了海运这边。

  当然，对比疫情期间的特殊情况，海运价格还没有上涨到非常离谱的地步。而且，随着地区性冲突的缓解，价格仍有回落的可能。不过，海运新船从下订单到交货的时间比较久，这时很难通过增加运力来缓解现状。

  5月13日消息，丰田计划从今年8月开始在全岗位返聘65岁以上员工，旨在通过退休员工再就业以补充汽车电动化等领域所缺的工作人员。丰田会以拥有高级知识和技能、被职场期待继续工作的员工为对象，争取将他们聘用到70岁。除丰田外，近年来还有很多日本企业实施类似举措。例如世界最大的拉链制造商YKK早在2021年就取消了退休年龄制度，汽车企业松田也在分阶段将退休年龄延长到65岁。

  调查多个方面数据显示，日本去年65—69岁人群的就业率为52.0%，较10年前上升了13.3个百分点。日本总务省公布报告称，支撑日本经济稳步的增长的劳动年龄人口为7395万人，同比减少了25万人。占总人口整体的比例为59.5%。（综合环球时报）

  ｜点评｜作为世界上老龄化最严重的国家之一，为维护社会运行和照顾老年人，众多日企不得不返聘高龄员工，而老年人们为了能够更好的保证自己的生存需求也被迫回归职场，日本的老龄化状况意味着，“终身工作时代”正在从调侃走向现实。

  中国国内眼下也开始面临严峻的人口老龄化问题，加上社保池子日益紧张，延迟退休也已提上议事日程。在香港地区，老年人开出租车也是常见的事。这说明，如果我们不尽快为老龄化社会有几率发生的问题未雨绸缪，今后“老无所依”的现象会越发严重。

  5月13日消息，据深交所官网显示，定于5月16日召开2024年第9次上市审核委员会审议会议，审核马可波罗控股股份有限公司首发事项，这也是年后首家IPO上会企业，其上会结果最终如何，也引发市场极大关注。另外，再融资审核也已恢复。5月10日，上交所官网显示，定于5月16日召开2024年第13次上市审核委员会审议会议，审核保隆科技再融资事项。

  据悉，与去年同期相比，今年以来IPO企业上会数量降超八成。经统计，2024年1月1日—2月5日仅23家企业上会，自2月5日之后，IPO市场一直未有首发企业上会。而在去年同期，即2023年1月1日—5月16日之间，共有125家公司上会，其中108家公司获得通过。（东方财富网）

  ｜点评｜马可波罗上会，自然意味着A股IPO恢复正常化。去年以来，随着A股进入寻底震荡期，市场投资的人对IPO数量过多颇有意见，认为过于频繁的IPO打击了市场信心。且不说这种声音正确与否，新一任证监会主席上任，在对A股市场进行整顿的系列动作中，就包括了暂缓乃至暂停IPO进程。

  而近期以来，A股市场有所起色，市场交易日趋活跃，这时候仍然按住IPO的按钮也显得不正常。毕竟，一个正常的长期资金市场，就是要有进有出，既要吸纳优质的上市公司，也要淘汰不合格的上市公司。4月底，发行上市新规出台，其实已经传递出了IPO重启的信号。至于为何选中马可波罗这家房地产产业链上的公司，应是有另外的考量。

  5月13日，北向交易实时成交额及每日额度余额的信披调整正式实施。这在某种程度上预示着沪深股通实时买入交易金额、卖出交易金额和交易总额不再披露。此前，沪深港交易所宣布同步调整沪深港通交易信息公开披露机制。其中，沪深股通方面，当日额度余额大于或等于30%时，显示“额度充足”；小于30%时，实时公布额度余额。港股通进行同步调整。

  调整分两个阶段进行：第一阶段，港交所完成对沪深股通盘中实时交易信息的调整；第二阶段，沪深港交易所同步完成其他交易信息的披露调整。其中，第一阶段调整自5月13日起正式实施。（澎湃新闻）

  ｜点评｜被称为“聪明资金”的北向资金数据不再实时更新，投资者又少了一条观察市场的途径。过去在A股市场中，为增加市场透明度，实时公布外资交易数据。这对外资来说其实比较不公平，其余机构都无须公布实时交易数据，使得外资极易受到资金狙击。不过，北向资金过往在A股市场里多数时间都是起“领头羊”的作用，甚至不少投资者会根据北向资金的动向决定股票买卖。

  2014年沪港通开通后，迄今为止北向资金每年都对A股保持净流入态势，充分体现了外资对于中国市场的看好，是实至名归的长线投资者。北向资金的体量在内资机构面前不值一提，但其对市场的影响力却不容小视。

  5月13日，市场全天震荡调整，创业板指领跌，沪指相对偏强。盘面上，燃气、电力等公用事业板块逆势走强，出海概念股盘中拉升，电网概念股震荡走高，高铁概念股一度冲高，航运股再度活跃。下跌方面，量子科技概念股集体调整，燃气、港口、电力、家电等板块涨幅居前。总体上个股跌多涨少，全市场超4100只个股下跌。沪深两市成交额共计9098亿，较上个交易日缩量27亿。

  截至收盘，沪指报3148.02点，跌0.21%，成交额为4260亿元；深成指报9673.32点，跌0.6%，成交额为4838亿元；创指报1860.37点，跌0.95%，成交额为2064亿元。（财联社）

  ｜点评｜在重启IPO和金融数据偏弱的消息影响下，周一两市回到调整阶段。指数全天处于强势震荡，早盘回落后在权重股的带领下回暖，个股调整幅度明显大于指数，临近尾盘回调幅度有所扩大。从板块上看，燃气、电力等已经涨价的必选消费品业绩确定性较高，逆势上涨。科学技术板块延续弱势，跌幅居前，前期表现较好的军工、医疗板块走低。

  从上周四开始，两市板块开始分化，权重和个股的跷跷板效应逐渐显现，进入筹码交换期。由于市场整体缺乏持续拉高行情，高抛低吸成为多数资金的选择。