天风证券：给予伟星股份买入评级

发布日期：2024-07-24 11:31:40 文章作者: 扣具系列

　　天风证券601162）股份有限公司孙海洋近期对伟星股份002003）进行研究并发布了研究报告《接单态势乐观，看好逻辑加强兑现》，本报告对伟星股份给出买入评级，当前股价为12.58元。

　　我们认为，伟星表现相对脱敏于经济及去补库周期，核心或在于清晰明确的格局变化及能力验证，逐步摆脱织造传统夕阳行业烙印。

　　公司与YKK在经营选择上有所差异，各有所长。YKK的优势主要在于品牌知名度和国际化运营能力，而公司是“产品+服务”的经营理念，注重在为客户供应高品质的产品的同时提供“一站全程”的服务。另外，公司拉链在产品品类的多样性、时尚性、创造新兴事物的能力以及产品的配套能力等方面都形成了较强的竞争优势。公司的这些竞争优势正好顺应目前行业的发展趋势。

　　目前服饰辅料行业之间的竞争并不只针对价格单一因素，还包括对产品的质量、研发创新、快速反应、营销服务等多方面的综合竞争。整体看来，公司上半年累计接单保持了不错的增长态势。

　　公司越南工业园已于2024年3月20日开业，当前已正常接单、生产、交付等。目前，越南工业园一方面抓园区内部管理提升，做好诸如流程的优化、员工素质培训等事务；另一方面积极地推进越南市场开拓、客户验厂等工作；从市场反馈来看，品牌客户对公司越南工厂非常关注。

　　越南工业园短期面临着一定的折旧压力，加之客户开发需要一定的时间，因此预计2024年度面临一定的亏损压力；但长期来说，越南工业园对公司有极重要的战略意义，公司看好越南工业园等海外园区的发展前景。

　　1、推进全球化战略布局，大多数表现在国际化生产基地布局、国际化品牌的培育、国际营销网络的拓展、国际化员工队伍组建及扩大和国际化经营理念的形成及发展。

　　2、大力推进人机一体化智能系统，不断的提高现场生产效率和制造水平。服饰辅料产品，是典型的非标产品，品类繁多，个性化明显，订单也呈现出“多品类、多批次、小批量”的特点。公司较早认识到劳动力用工成本持续高企的趋势以及自动化生产对提升产品的质量和竞争力的重要性；这些年，通过持续不断投入，取得了不错成效。

　　主要有以下几方面：一是生产方面，运用AI智能检验系统有效提升生产效率和产品的质量的稳定性；二是流程方面，借助信息化管理工具，极大便利了“客户-工厂”之间的信息传递；三是成本方面，公司通过人机一体化智能系统的改进，在产品余数方面把控更精准，达到了节约生产所带来的成本的效果。

　　公司希望能够通过五至十年的努力，发展成为“全球化、创新型的时尚辅料王国”，为海内外品牌客户提供优质的产品及服务。我们预计公司24-26年EPS分别为0.55/0.61/0.74元/股，对应PE分别为23/20/17X。

　　风险提示：行业竞争风险加剧；宏观经济发展形势变动产生的风险；关键人才流失风险